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商品基金8月回暖 后市机会或更多来自贵金属
2022-08-16 06:37:13   来源/作者:中国基金报 张 玲   评论:0


受益于全球能源、资源品类、黄金等价格的持续上涨,年内商品型基金表现突出。其中,油气主题QDII不仅领涨公募基金,还有7只跻身开放式基金年内收益前十。

多位业内人士表示,在后续全球经济衰退预期的背景下,后市大宗商品的投资价值将更多来自于贵金属,建议投资者关注黄金主题ETF产品。

商品基金年内表现突出

7月份部分商品基金受挫,8月以来又陆续回暖。截至8月12日,除个别商品型ETF,油气QDII和黄金主题类基金年内收益均为正。

商品型ETF方面,截至8月12日,华夏饲料豆粕期货ETF收益最高,为32.53%;建信易盛郑商所能源化工期货ETF年内收益达4.15%,不过整体来看,市场上商品型ETF收益率分化较大。

油气类主题QDII方面,由于全球能源价格强势上涨,相关产品年内保持着较高收益。Wind 数据显示,截至8月12日,华宝标普油气A人民币年内收益超52%,广发道琼斯美国石油A人民币年内收益近50%,此外,国泰大宗商品、嘉实原油、南方原油、易方达原油A人民币年内收益均超41%。不仅领跑QDII主题产品,亦领涨开放式主题基金,且有7只跻身开放式基金年内收益前十。

黄金主题类基金方面,除今年3月刚成立的4只黄金ETF年内收益为负外,截至8月12日,12只黄金主题ETF年内收益均为正,平均值为3.75%。

不过从资金流入情况看,剔除今年新成立产品,截至8月12日,相较于去年年底,黄金ETF产品份额减少13.47亿份,资金净流出39.82亿元。同时,不同产品年内份额变化情况也出现分化,国泰黄金ETF吸金2.5亿元的同时,也有部分黄金ETF产品年内资金净流出超20亿元。

嘉实资源精选基金经理苏文杰表示,虽然商品ETF依然维持正收益,但自4月底反弹以来,商品ETF跑输偏成长风格的股票型基金,投资者从比较的角度来选择弹性更大的品种也很正常。

“近期商品基金收益回暖的主要原因是因为铜铝等基本金属、金银等贵金属价格有一定程度回暖。”苏文杰进一步分析,首先,对于铜铝等基本金属来说,地产依然较差,另外全球衰退风险依然存在,铜铝近期反弹更多是超跌之后的反弹,长期来看铜铝受益于供需两端格局优化,有望长期维持紧平衡格局。其次,对于黄金来说,确认经济从滞胀走向衰退,关注的三个信号分别是金银比、金铜比、金油比,从拐点来看,金银比拐点在1月,金铜比在6月,金油比或是当前。在衰退预期下,黄金价格近期有一定修复。

黄金价格仍可能坚挺

随着国际时局加速震荡,后市商品型基金的投资价值几何?存在哪些风险?投资者又该如何规避?

苏文杰直言,在后续全球经济衰退预期的背景下,大宗商品的投资价值更多来自贵金属。“风险来自美国加息预期不断反复、俄乌冲突的持续超预期等。对于普通投资者来说,可以多看看基金经理的思路变化,并对优秀的基金产品进行定投。”

国泰基金亦看好贵金属尤其是黄金的投资价值,并表示虽然面临加息预期,但黄金价格上涨动力仍在。当前来看黄金具备一些利多因素。一方面,全球进入加息环境后,全球经济增速都不太乐观,欧美国家都有可能陷入衰退的风险;另一方面,当前地缘冲突仍然没有得到有效缓和,国际避险情绪仍然比较高。在这些因素的影响之下,黄金价格有可能仍保持坚挺,并具备一定上涨空间。

“考虑到美债利率上行难度较大、美元已处于顶部区域,以及短期通胀预期的判断相对中性,即美国基本面暂不支持通胀预期大幅下降。金价短期的胜率较前期有所提高,或者说利空较为有限。”国泰基金表示,不过趋势性行情则仍有待于全球和美国经济衰退与否、美联储政策转向节奏等大的变化出现。

对于投资建议,国泰基金表示,从黄金与股票、债券等主要大类资产的相关性上来看,呈现出低相关甚至负相关性,通过配置黄金可以在一定程度上降低组合的波动性。“此外,黄金相当于硬通货,具有抵抗通胀等优点,有利于将长期资金作为战略配置。建议投资者关注黄金主题ETF产品。”
 

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