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量化CTA策略产品再现“闭门谢客”
2022-07-13 05:50:45   来源/作者:中国证券报 张舒琳 杨皖玉   评论:0


  继鲨鱼资产宣布阶段性封盘后,近日,高频量化CTA私募——泽源私募宣布旗下部分产品封盘。泽源私募回应称,封盘主要是想控制规模,策略容量并非主要原因。

  上半年,CTA策略产品业绩优异,领跑其他策略产品。业内人士认为,近期商品市场波动加剧,下半年商品走势或有分化,部分品种会延续趋势性行情,CTA策略仍将有较好的表现机会。

  两家私募主动封盘

  日前,泽源私募发布公告称,考虑到现有投资者的利益,经公司投委会决议,泽源私募于7月4日起,暂停两只产品的申购。着眼于长远发展及全局考量,泽源私募决定做好规模控制,本次的稍作休整是为了更好地出发,将继续专注做好策略研发、风控管理。7月1日,鲨鱼资产发布公告称,即日起公司暂停接受5只产品的申购业务。此次选择封盘的两家私募的高频量化CTA策略产品,今年以来均业绩亮眼,其中某只产品收益率超过60%。

  泽源私募表示,此举主要是为了控制规模,策略容量不是主要原因,两只封盘的产品规模在1亿元左右。公司投资标的横跨各大交易所40多个流动性较好的品种,估算日内高频量化CTA策略的资金容量为10亿元左右。据基金业协会数据,该公司管理总规模在10亿元至20亿元之间。

  关于CTA策略的容量问题,信弘天禾总经理章毅表示,高频策略主要以tick数据为基础,交易超短周期的行情变化,因此受到流动性的约束,容量不会太大。私募基金为了防止管理规模超出策略容量,带来收益下滑,为更好保护现有投资者利益,会选择阶段性封盘,以研究扩容。他进一步解释,“策略容量主要是由策略所使用的杠杆比例决定。期货都是保证金交易,以一倍杠杆为例,市场主流CTA管理人一般覆盖30个交易品种以上,策略容量应该都在10亿元以上,但不少研发实力较强的管理人,其策略多元化,且交易周期较长,策略容量或可以达到30亿元以上。”

  业绩表现优异

  今年以来,不少以CTA策略为主的私募业绩优异。私募排排网数据显示,上半年CTA策略平均收益率3.57%,领先其它策略的产品。1月至5月获得正收益的百亿私募主要为CTA策略私募。

  具体来看,今年以来表现最好的CTA策略产品收益率达150.81%。百亿私募千象资产、白鹭资管旗下多只CTA策略产品今年以来收益率超10%。

  “CTA策略的收益特点表现为大部分时间震荡或小幅回撤,当趋势性行情出现时,便能取得相对丰厚的回报。上半年不少CTA策略产品表现优异,主要因为2月底的春节行情和6月下旬的单边趋势行情。”章毅表示,下半年宏观面和基本面均有不错的交易预期,CTA策略或将有持续不错的表现。

  白鹭资管认为,下半年美联储仍处于缩表周期,按照目前的加息节奏,全球大宗商品的需求大概率会全面走向衰退,预计因为供给端扰动而处于高位的商品会因需求的大幅衰退,价格重心进一步下移。但是,基于国内外宏观政策不同,在整体下行的情况下,各品种走势或出现分化。下半年,整个商品市场仍将保持高波动的状态,部分品种会有较大的趋势性行情,这为CTA策略提供了很好的表现机会。

  “综合考虑流动性变化、指数走势结构、成交分布情况、技术指标表现等因素,我们认为市场的震荡格局可能在短期内延续。”中金量化认为。

  百亿私募黑翼资产认为,商品市场的涨势暂时告一段落,全球投资者对于经济衰退的担忧将令商品价格出现明显回撤。投资者可通过多品种、多策略、双边获利的量化CTA策略参与。
 

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