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中国期货交易技术的逆袭之路
2021-07-16 06:10:07   来源/作者:经济日报   评论:0


  中国期货交易所自上世纪90年代起步以后,经历了由乱而治的阶段。早期各地期货交易所遍地开花,期货公司的股东多以个人或者民营为主,抗风险能力差,加之监管力量不足,导致股东挪用客户保证金的事件频发,对投资者造成巨大损失。从技术水平看,当时交易所普遍都面临技术投入低、系统老化和人员不足的问题,整体运行情况不尽人意,体现为性能不稳定、系统容量低和硬件条件差,这是跟当年期货行业的现状相匹配的。

  另一方面,期货行业尤其是期货公司,由于长期被边缘化,没有意愿进行技术投入,技术力量极其薄弱,运维没有任何规范。系统服务器经常随意摆放在办公室,顶多再配个空调。人员配备严重不足,小公司里技术人员也是办公人员。如此窘境下,期货公司成为技术事故的常发地,客户与期货公司纠纷不断,满意度很低。

  期货行业的种种乱象终于导致了1993年开始的第一次全国清理整顿。证监会和交易所均意识到强大的期货技术系统对于市场发展的重要性。另一方面,期货市场蓬勃复苏,也呼吁交易技术投入尽快跟上行业的发展。

  2005年,中国有了第一个全国范围的期货通讯数据标准,即期货交易数据交换协议(FTD)。这个里程碑式的出现统一了通讯协议,解决了可靠通讯的问题,为未来复杂衍生品和更丰富的业务模式预留了空间,一举把中国期货的交易技术提升到了世界先进水平,奠定了此后期货业务发展的技术基础。

  2006年,郑商所、上期所、大商所先后上线了各自自主研发的系统。其中大商所是和国内的商业公司合作研发,郑商所和上期所是自己团队研发。可以说,从一开始,我国期货交易所就坚持走自主研发的道路,这种精神始终贯穿于我国期货发展的历史过程中。

  这些新一代交易系统,都是在清晰规划下开发的,撮合能力从每秒几百笔提高到了每秒几千笔或者上万笔,网络安全性和可靠性大幅提高,容量也成倍增加。各交易所还成立了自己的技术子公司,以更好地服务于期货行业。这意味着期货行业服务从此有了国家队,承担了行业的稳定性义务。子公司研发的交易系统从初期迅速普及的CTP,到飞马极速柜台,再到现在低至百纳秒延时的FPGA柜台,发展迅猛。

  很快,另一项技术变革迎面而来。此前各家交易所都采用TCP协议来传递行情。基于TCP协议的行情传输是一种类似轮询的模式,不同期货公司拿到行情的快慢差距很大。于是为争取行情优势,行业纷纷投入重金,申请多席位来获取更大的行情领先概率,以及上线FPGA行情优选服务。这种不公平旋即被打破。

  2015年,中金所上线组播行情,实现了所有期货客户同时收到期货行情的创举。其他各家交易所紧随其后,至2019年全部升级为行情组播模式。各家交易所还上线了负载均衡的服务软件,保证各交易接入服务器负载基本一致。

  至此,期货行业从交易所端到行情和交易,都实现了高度公平。中国期货行业技术用了十多年的时间,迈入了世界期货行业技术服务的前列。

  2020年,以自主研发的DCE交易7.0系统的成功上线为标志,大商所率先开始了新一轮技术革命。2006年5月18日,期货保证金监控中心正式成立,实时监控期货公司各类风险。期货市场有了一个全国统一的风控管理中心,能从客户开户时就开启全生命流程的监控。而欧美金融市场由于采取所谓的综合账户,对交易所屏蔽了客户的具体信息,而且各交易所各自为战,没有统一监管,因此欧美市场一旦出现不公平竞争,往往要扯皮调查很久。可以说,全世界只有中国可以做到这种“穿透式”监管。

  2018年9月,期货市场监控中心发布《期货公司客户交易终端信息采集及接入认证技术规范》,进一步加强了对期货行业账户实控关系的完全实时监控。只要客户登录期货公司交易,监控系统就可以跟踪客户交易行为,包括所使用的机器的IP地址、MAC甚至硬盘号和CPU系列号。在这样的火眼金睛下面,期货行业借用身份证开户、一人操控多个账户等违法违规行为一览无余。

  环顾全球,国际期货技术服务领域并非波澜不惊。相反,各国之间的竞争正风起云涌。纳斯达克技术公司长期不断在国际期货和证券行业开疆扩土,日本、新加坡、香港等市场都采购了纳斯达克的交易技术系统。韩国证券交易所技术公司KOSCOM也动作频频。它以服务东南亚交易所为目标,目前已经占领了老挝、马来西亚、柬埔寨等国市场。而越南证券交易所,此前由泰国帮助提供技术系统,现在也即将与KOSCOM签署下一代系统开发合同。

  目前,我国期货交易技术水平已经位于世界前列,期货国际化道路已经展开。是时候探索输出中国期货技术的经验、标准和技术系统,以及管理模式。相信和中国高铁一样,中国期货交易和监管技术将在服务“一带一路”沿线国家的同时,服务人民币国际化,助力夯实中国期货“话语权”。(作者:厦门大学经济学院教授)
 


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