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大宗商品站在历史高位 钢企翘盼降温拐点
2021-05-11 06:47:41   来源/作者:21世纪经济报道 彭 强   评论:0

期货市场黑色系的狂涨令人心生麻木,齐上历史高位后回调已成大势所趋,但没人知道拐点何时出现。大宗商品持续疯狂五一节后归来,大宗商品价格连续涨势凶猛,煤飞色舞成为市场主旋律。

期货市场黑色系的狂涨令人心生麻木,齐上历史高位后回调已成大势所趋,但没人知道拐点何时出现。

大宗商品持续疯狂

五一节后归来,大宗商品价格连续涨势凶猛,“煤飞色舞”成为市场主旋律。

5月10日,国内期货市场再迎普涨,沪铜、铁矿石、玻璃、焦煤、螺纹钢、热卷等品种纷纷涨停,大宗商品站在历史高位降温迹象难寻。

具体来看,国内大商所铁矿石期货合约早盘即强势封涨停,收报1326元/吨,刷新历史最高值,较4月底涨幅已超20%;其中,沪铜涨破77000元大关,收报77720元/吨,创十六年来新高;伦铜单日涨幅再超2%,最高达到10757.50美元/吨的高位;沪铝收报20420元/吨,创十三年来新高。

国内螺纹期货主力合约报收6012元/吨,刷新历史最高值;热轧卷板继5月8日之后,再度刷新历史最高值,报收6335元/吨。

现货方面来看,国内钢材市场凶猛涨势依旧。兰格钢铁云商平台监测数据显示,5月10日,国内三级螺纹钢单日涨幅达389元/吨,热轧卷板单日涨幅达369元/吨。外围市场方面,美国中西部钢厂、欧盟钢厂及日本市场热轧卷板均出现超过10美元/吨的价格涨幅。

大宗商品的集体涨价正在对制造业造成剧烈冲击,持续挤压着下游行业的利润空间,超预期的涨幅原因何在?

大宗商品的集体涨价对制造业造成剧烈冲击。IC photo

供需错配还是纯属炒作?

中国是世界第一大钢铁生产国,铁矿石消耗量占全球的一半以上,对外依存度约八成;中国是全球最大的铜消费国,但本土铜资源难以满足国内需求,铜对外依存度在七成以上。

针对大宗商品价格的持续走高,多位业内人士对21世纪经济报道记者表示,一季度数据显示,国内整体市场需求并没有太过旺盛;供需错配与宽裕流通性固然造成了大宗商品价格的持续走高,但目前的价格水平已经明显离开了供需基本面,保值炒作意味浓厚。

分种类来看,在钢材市场方面,在碳中和、碳达峰的背景下,加之钢铁产能置换等多项政策的出台,5月10日发改委下发2021年钢铁去产能“回头看”检查工作的通知,一系列的因素都持续强化了市场的上涨预期,刺激供应端的拉涨情绪。

兰格钢铁网分析指出,在市场各方的恐高情绪中,目前钢材市场已经达到疯狂阶段,基本面因素已经部分失灵,情绪成为主导因素,市场走势难以预料。从具体产能数据来看,目前全国钢材生产并未明显转紧,高钢价也抑制下游需求释放,钢材社会库存正在由降转升。

兰格钢铁网高级分析师王思雅对21世纪经济报道记者表示,目前市场供应偏紧、需求旺盛的局面没有明显变化,国内现货基本面来看,市场库存较大,但大多数备货存在大户和钢厂手里;对钢厂来说,订单充足、库存稳步下降,基本面也利好钢价,在成本持续上升的情况,主动调低钢材出厂价的可能性不大。

铜作为宏观经济及大宗商品的风向标之一,在全球通胀蔓延的大背景下,全球需求端持续增长加之海外供应恢复不及预期,南美矿区产量存受阻预期,都让铜价获得了有力的基本面支撑。

在现货铜市场,卓创资讯分析指出,目前市场升贴水区间明显收窄,甚至存在平水成交,说明市场多持看涨心态,选择提前备货;而气候峰会提出的绿色经济观点,点燃投资者对铜需求预期的炒作热情,推动铜价再次上涨。

在铁矿石方面,去年底以来国内钢材需求同步小幅回落,但在海外需求增长的刺激下,叠加钢企吨钢利润走高生产热情高企,铁矿石价格居高难下,相较于2020年的价格水平,如今的铁矿石已接近翻倍,炒作意味浓厚。

拐点何时出现?

目前,全球经济复苏和货币流通性都处于高点,货币宽松政策基本进入下半场,新兴国家相继加息,海外市场上行动能边际减弱;大宗商品齐齐站在创历史的高位上,价格的回调成为必然,但是拐点什么时候出现,却没人能说得准。

5月10日晚间,郑商所决定对动力煤期货合约交易保证金标准、涨跌停板幅度、交易手续费标准进行调整;同期,上期所也对螺纹钢、热轧卷板合约日内平仓交易手续费进行调整。

王思雅表示,目前铁矿石海外四大矿山除疫情影响外,供应还有增量迹象,但从目前数据来看,增量预期还未实现。考虑到铁矿石到港周期约15-50天不等,即使当前陆续恢复正常供货,预计三季度到货压力开始真正体现。

因而,铁矿石价格未来确实存在冲高回落的预期,但考虑到需求还有到货周期问题,目前来看跌幅有限。

对于钢材市场来说,单边高涨的钢价已经影响到市场的接受程度,短期内钢价仍存在上行空间,但价格加速上涨将导致到下游需求和市场成交逐渐收缩,达到极点后市场必然迎来调整。

而在铜期货方面,卓创资讯分析师张伟对21世纪经济报道记者表示,尽管美国新基建政策、充电桩发展热潮、光伏、绿色经济等产业的火热发展预期都带动了铜价的走高,但作为长期计划其对铜价的短期实质增量也有限,随着铜矿供应的缓慢回升,供需错配的局面也将得到缓解。

张伟表示,随着未来全球减少债券投放规模和升息,大宗商品价格的下跌也将成为必然;但在目前市场炒作情绪的影响下,拐点何时出现仍未可知。
 

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