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“固收+”基金现百亿爆款 零售渠道却难卖
2021-11-16 06:17:39   来源/作者:证券时报 安仲文   评论:0


在翻倍基的“洗脑”下,胃口养肥的基民已对高波动高收益的基金情有独钟,“固收+”基金真火还是假火?

年底A股市场波动加剧的背景下,“固收+”类基金产品似乎成为公募行业发行破局的重点。与此同时,数据也显示,年内“固收+”基金产品的发行规模同比去年大增三成。尽管基金公司着力推出“固收+”基金产品的同时,但“固收+”基金的百亿爆款多为机构定制化产品。有公募业内人士指出,即便股市震荡、主动权益类基金净值波动加大的当下市场,追求弹性的散户依然偏向高波动高收益的权益类基金,面向零售渠道的“固收+”产品并不好卖。

“固收+”基金现爆款

暗含资金偏好变化

随着利率下行、资管新规打破刚兑,“固收+”基金产品的市场需求迅速放开,似乎越来越吸引投资者的注意,但“固收+”产品的发行也需要A股时点的配合。

今年前三季度A股市场主题行情轮动不止,尤其新能源更是贯穿三个季度,然而在权益类基金最佳业绩于今年三季度末达到年内新高后,A股市场开始了一轮震荡波动行情,许多权益类基金因高集中度、单一赛道持仓,导致四季度出现显著的净值波动。在此情况下,业绩相对稳定、回撤少、波动低的“固收+”基金受到部分资金的密切关注。

“固收+”基金的优势,大致介于低波动的债基和高波动的偏股基金之间。华南地区一家基金公司人士指出,“固收+”基金以追求绝对收益为目标,以固收类资产打底,在严格的风险控制之下,以权益类资产增厚收益,力求达到股债最佳平衡。“固收+”基金相对于货币基金、纯债基金而言,收益弹性更大;相对于权益类基金而言,风险控制更为出色。

值得一提的是,每一次“固收+”基金出现发行潮或者爆款的时候,往往都暗示着股票市场、权益类基金业绩已经进入一个阶段性的高位。而公募基金公司选择推出“固收+”基金产品,实际上也暗含着基金公司对市场走势的判断。

原定募集截止日为本周四的广州某头部基金公司旗下“固收+”基金产品,由于认购资金极为火爆,导致这只“固收+”类新基金在上周提前宣布募集完毕,该基金单日募集资金高达100亿元,这是最近3个月内少有的百亿规模爆款基金。

年底的百亿爆款出现在“固收+”基金产品上,而非权益类基金上,在相当程度上显示出资金的风险偏好开始趋谨慎,但“固收+”基金产品是否真的很好卖,在业内显然有不同声音。

散户兴趣不大

零售渠道有点难卖

“我们注意到‘固收+’类基金出现爆款,我们公司也在卖,但整体上各家公司的‘固收+’基金都不太好卖。”深圳一家基金公司市场部人士接受证券时报记者采访时表示,“固收+”基金出现的爆款现象,更多的是少数头部公司的机构定制产品,面向散户的零售渠道一直都不太好卖。

这位基金公司人士直言,即便年底股票市场震荡加剧,权益类基金净值也有所波动,散户等零售渠道还是比较认可主动权益类基金。“固收+”基金产品比较受机构资金欢迎,散户对此类产品的兴趣一直不算浓厚,零售渠道的“固收+”产品能卖上10亿就已算很不错。

证券时报记者也注意到,就在“固收+”基金出现百亿爆款的同时,几乎在同一日,另一只大型基金公司旗下的“固收+”产品也宣布成立,但该大型基金公司所推出的“固收+”基金产品,募集资金不足7个亿。

前述深圳基金公司所推出的“固收+”基金,目前仍在发行当中。该基金公司人士称,一些大公司的“固收+”产品募集情况也不太理想,他们目前在发的“固收+”产品销售情况也大致类似。然而在“固收+”基金难卖的另一面,则是“固收+”基金规模同比增长较快。数据统计显示,今年以来新成立的“固收+”基金产品接近320只,总募集规模达4800亿元,较2020年“固收+”类产品的发行总规模有接近30%的增长,这部分增量如何而来?

“增量确实有不少,但主要是头部公司的增长。同时增量也相当程度来自机构,零售的增量不太明显。”华南地区的另一家基金公司人士也持类似观点,并认为“固收+”产品处于一个散户认知接受的渗透阶段,在权益类基金高收益高波动的背景下,“固收+”基金受散户资金的接受度还处于逐步增长中。

业绩稳健

接受度仍在提升中

同泰基金公司一位人士接受采访时认为,“固收+”基金产品受资金关注,主要还是2021年是“资管新规”过渡期最后一年,资管产品正式迈入净值化时代。代表刚性兑付的信托资产规模从2017年四季度末26.25万亿元的高点渐次回落。截至2020年四季度末,信托资产规模为20.49万亿元,比2017年四季度末历史峰值减少5.76万亿元。

净值化的另一特征是预期收益持续下行。截至2021年3月,短期银行理财产品平均年化收益率已降至4%以下,为满足客户收益需求,保险、银行理财、信托等广义基金对权益市场的配置比例将逐步提高。

与此同时,一些投资者也注意到,更高的基金收益往往伴随着较大波动,部分理财破净或者收益不达预期。与权益类基金业绩不太连续稳定的现实相比,在过去5年,偏债混合基金指数整体表现稳健,累计收益率为35%,大幅跑赢综合债指数,且波动率远低于沪深300指数,体现出了稳健基础之上的投资性价比。

“经济下行的情况下,宏观流动性大概率维持宽松,支撑债券估值,但纯债收益可能难以满足投资者的收益要求。”同泰基金公司人士表示,叠加可转债和小部分股票的“固收+”兼顾了风险和收益,还可以通过打新实现收益增强,此类产品正处于一个接受度提升的过程。
 

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