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MOM是精细分工的跨机构合作产品
2021-02-22 06:53:29   来源/作者:中国基金报 文建斌   评论:0


  2月18日,创金合信群力一年定期开放混合型MOM开始公开发售。

  据了解,该基金由创金合信基金资产配置部负责,部门负责人尹海影是麻省理工大学金融学硕士,曾就职于摩根斯坦利、富达基金等机构从事多资产与资产配置工作,具有丰富的国内外资产配置经验。 

  从收益的三个来源理解MOM分工

  尹海影介绍,MOM是“Manager of Managers”的简称,即管理人中的管理人产品。与传统基金管理人要对投资、交易、风控等全流程进行操作不同,在MOM基金中,母管理人负责大类资产配置、对投顾的筛选和组织、产品整体风控和质控,而投顾则负责提供具体投资建议,从而形成母子账户结构,母管理人和投顾各司其职。

  “MOM产品相当于是由一个基金公司发起,多家基金公司共同参与完成的跨机构合作产品。它可以将不同机构在投资上的特长结合在一起,为居民的财富配置提供更丰富的选择和更精细的工具。”尹海影总结说。

  “MOM产品建立在资产配置基础上,资产配置的核心目标是在风险一定的情况下提升收益率,或者在收益率一定的情况下降低风险。”尹海影介绍,公募基金行业发展到当前阶段,对于投资精细化的要求越来越高,公募MOM产品在不同机构的分工协作上体现得特别明显。

  尹海影表示,与一个灵活配置型基金的基金经理努力把大类资产配置、细分资产配置、个股三个收益来源“包干”不同,MOM产品是把收益来源进行拆解和分工,其中,大类资产配置和细分资产配置由母管理人负责,包括债股比例的确定、整体仓位控制、投顾的选择和调整等,而在选定细分资产方向后,挖掘个股阿尔法则交给子管理人进行,“这种精细化分工,使得MOM产品更具投资的长期价值性和长期稳定性,同时还兼具了投资的科学性。”

  创金合信群力MOM是一只偏股混合型产品,划分为四个股票投资单元和一个固收单元。在权益投资方面,将注重配置具有核心竞争力的企业,精选具备全市场选股视角,在消费、科技等不同投资方向业绩表现优异,投资风格和投资策略相关性较低的四位外部投顾,包括核心价值风格的大成基金、科技成长风格的信达澳银基金、轮动风格的永赢基金和均衡配置风格的惠升基金;固定收益投资方面则重点发挥了创金合信基金传统优势,实行短债增强策略。

  在选择投顾上,会从定性和定量两方面进行综合考量。定量层面会从风险收益、收益排名、风险特征、风险转化率等角度打分,关注管理人在每一类型不同的风险下,每个单位风险兑换了多少收益。定性层面则会关注管理人在收益变现的过程中,与自己的投资风格、投资方法是不是相匹配。

  应对今年市场 MOM有独特优势

  对于今年的资本市场,尹海影表示,市场可能会进入信用偏紧和流动性偏紧的状态。过去两年资本市场流动性相对比较宽松,贝塔型机会相对较多,消费、科技等赛道都充分展现了自己的贝塔收益。在市场有了两年趋势性行情后,预计今年市场波动可能会加大,贝塔的斜率可能会变小,结构性收益和阿尔法超额收益可能会变多,在此基础上,需要更注重具体的投资风格和投资策略,包括投资方向的发掘。

  尹海影说,今年更大概率是一个精耕阿尔法和注重股债切换的市场,投资方面不仅仅是某一个或几个赛道的准确判断,更需要从多资产、多元化角度,防止回撤,多次对债股性价比反复思考。

  尹海影曾在海外从事多年资产配置工作,谈及海外MOM对于国内发展公募MOM的启发和借鉴意义,他认为有以下三个关键节点:

  一是零售资金对MOM业务的认可,相当于连通了受众和渠道,目前国内MOM业务正处于这样的一个战略关键节点上。

  二是MOM的投顾(子管理人)能通过明晰的投资风格或投资方向获取长期稳定收益,市场需要越来越多更明晰、超额收益显著的基金经理,这样MOM业务才能够有更多更好的底层资产进行配置。

  三是随着MOM业务运行的相应规章制度体系的完善和技术的进步,机构之间合作的成本和壁垒逐步降低,信任度逐步提升,这一点完成的话,极有可能推动国内MOM业务的大范围发展。
 

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