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大宗商品近期赚足市场“眼球”,多品种曾持续走高,商品期货ETF有望开启资产配置新渠
2020-12-23 07:15:36   来源/作者:财联社 黎旅嘉   评论:0


临近年末,A股依然在盘整中寻找方向,大宗商品却提前开启了跨年行情。以有色金属为龙头,近期铜、铝等主要工业金属的价格加速上行,原油、钢铁、煤炭、豆粕等品种也纷纷上涨。在此背景下,期间部分商品期货ETF的表现也可圈可点。此外,数据也显示,国内商品期货ETF规模从去年末的278.27亿元扩张至今年三季度的481.4亿元,品种覆盖有色、能源化工、豆粕、黄金和白银。

那么大宗商品未来走势如何?华夏基金数量投资部副总裁鲁亚运认为,大宗商品将维持强势表现。2021年全球经济复苏是大概率事件,叠加新冠疫苗使用预期,油价有望出现反弹,铜、铅、锡等工业类金属价格将出现一轮上涨。

大宗商品跨年行情开启

近期,大宗商品的表现可谓赚足市场“眼球”。

周二,受动力煤、铁矿石等大宗商品期货价格急挫等因素影响,此前涨幅较大的部分品种虽有所回落。但今年以来,玉米、大豆、饲料、铜、钢铁等大宗商品价格出现明显上涨。12月份第二周(12月7日至13日),中国大宗商品价格指数(CCPI)为156.8点,比前一周上涨2.7点,涨幅1.8%;比年初上涨4.4点,涨幅2.9%;比上年同期上涨8点,涨幅5.4%。其中钢铁、矿产、有色金属、橡胶、农产品(000061,股吧)、油料油脂六类商品较年初均涨超10%。

不难发现,四季度以来原油、钢铁、煤炭、豆粕等的上涨,为本轮大宗商品牛市提供了有力支撑。12月10日铁矿石主力期货合约突破1000的关口,与此同时、铜、铝、煤炭等价格均上涨,其实在早在今年3月开始铁矿石的价格就开始上涨,但这并不是唯一上涨的品种;铝、铜、锌等基本金属都在震荡上行,甚至是镍、锂、钴这样的小金属品种也不例外,铜价刷新7年多高点。作为大宗商品之王的原油从低谷也已翻倍。

价格背后上涨的逻辑上需求的增加,以铁矿石为例,根据中国海关的数据显示,统计数据显示,前11个月,中国从海外进口铁矿石超10亿吨,这一规模远超市场预期。在全球经济全面复苏背景下,对大宗商品的需求会进一步增加,叠加全球仍然处在超级宽松的货币政策当中,大宗商品牛市可期。

华泰证券指出,四季度以来,顺周期行情回暖,与之相关的多项商品价格创年内新高。引发投资者关于顺周期行情能否持续的讨论。该机构认为顺周期行情大概率仍可持续。进一步来看,本轮行情存在明显的从下游消费端→中游加工制造端→上游原材料端传导的轮动次序,消费端一季度开始上涨,中游行业二季度末三季度初开始上涨,原材料相关行业四季度才有明显涨幅。且上游原材料相关行业上涨与相关商品品种上涨时间基本一致,体现实体经济向好,对原材料需求增加,顺周期板块的上行存在基本面支撑,并非完全出于短期交易因素驱动。

商品期货ETF配置价值上升

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为,从宏观层面看,新冠疫苗研发成功给全球经济复苏带来利好,大宗商品需求量增加;从货币层面看,以美联储为代表的全球央行“放水”催生资产泡沫,目前美股屡创新高,大宗商品受到资本追捧。

事实上,由于大宗商品与传统股票和债券相关性较低,商品期货ETF可作为良好的资产配置工具用于分散风险。商品ETF具备投资门槛低、交易成本低,交易渠道便捷,低杠杆、风险可控、投资效率高,紧跟商品指数、透明度高,跟踪误差小,挂钩商品、具有资产配置和抗通胀功能等优势。

公开资料显示,2018年末,商品ETF仅有5只,品类也只有黄金和白银两种。2019年,豆粕、有色、能源化工3只ETF陆续问世,2020年又有7只黄金类ETF加入,而据基金公司上报证监会的产品信息显示,还有诸如白糖、铜等多种商品期货ETF待批,将为市场提供更丰富的多元配置产品。规模方面,截至2020年三季度,商品ETF的规模也已扩张至481.4亿元。

正如华夏基金数量投资部高级副总裁、豆粕ETF基金经理荣膺所表示的,从产品设计来看,商品期货ETF就是一类面向普通投资者的普惠金融工具。在她看来,商品期货ETF具备三大特点:一是作为多头被动跟踪指数,投资透明清晰。二是并不需要投资者真的在期货上有非常强的操作能力,也没有像期货合约那样有展期到期的风险。三是保持ETF本身的优势,只要通过证券账户买卖即可,最低100份起,是一类低门槛、运作透明、操作便捷的产品。

而在大成有色金属期货ETF基金经理李绍看来,商品期货ETF的推出丰富了投资者的选择。他表示,大宗商品作为一个特殊的投资类别,在美林投资时钟中占有重要位置,与股票、债券等资产的相关性极低,甚至为负相关。“事实上,近4年来,铁矿石、原油、有色金属、黄金等大多数大宗商品的表现明显好于A股。”

此外,李绍表示,商品期货ETF跟踪的是实物资产价格,在货币宽松的大环境下抗通胀的作用显而易见。另外,从制度层面,商品期货ETF解决了以前诸多资金在大类资产配置时对期货的歧视性约束。作为标准的场内ETF产品,商品期货ETF符合银行、保险、银行委外资金及公募FOF的入池标准,能满足其配置需求,解决了此类资金对大宗商品市场长期存在的“看得见、吃不着”的难题,未来将成为大类资产配置的可配、应配之选。
 

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