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量化私募展望2021年:机会不会太大 重点布局CTA策略
2020-12-14 07:06:26   来源/作者:中国基金报 房佩燕   评论:0


虽然近期个别策略业绩略有回撤,但2020年对于量化机构而言,无疑是“大年”:业绩和规模都实现了较大的突破。展望2021年,不少头部量化机构坦陈,机会将不如今年,但风险也不大;2021年将加大投研投入,以挖掘更多超额收益。具体到策略布局上,不少机构的产品线都加上了CTA策略。

预计机会和风险都不大

明汯投资认为,2021年应该是一个正常的年份,不会有太大的机会,也不会有太大的风险。量化选股策略和CTA策略均有一定的机会,只是需要投资人控制好预期,随着量化规模的提升以及市场的机构化进度的深入,量化超额收益水平一定是逐步下降的,2018年至2020年都是逐年降低的,所以,要有一个平常心。

弈倍投资总经理王上指出,明年是货币政策更加不稳定和清晰的一年,量化的发展速度应该依然很快,竞争也会非常激烈。 

文谛资产董事长周时和也认为,2021年的交易机会不会像2020年充裕,但权益或商品市场也不会出现报复性的下跌,预计市场机会仍然存在,对于大部分量化私募可能是一个不好不坏的年份。

橙色印象则认为,无论市场波动如何,作为投资者都希望业绩能够保持稳定,由于今年在策略方面不断进步,所以公司对明年的收益预期更高。

CTA策略成布局重点

不少量化机构表示,CTA产品是2021年布局的重点。

明汯投资表示,2021年会重点布局300指数增强和CTA产品,目前沪深300成份股中量化的占比最低,且300模型要做出很好的超额收益是非常难的,所以,300增强的门槛较高,竞争较少,还是量化的蓝海。明汯今年加大了CTA方面的投研,对CTA各个维度的策略均做了重点提升,明年将推向市场。

橙色印象称,“当前投研重心还是会偏向于商品期货CTA。因为期货的杠杆是比较高的,多空双方交易都比较充分。虽然期货的品种相对来讲少一些,波动会相对大一点,但优势是整个的国内的金融市场,可以使用合法的且没有成本的杠杆,其实只剩下期货市场。在整个金融市场去杠杆的环境下,我们通过充分地使用杠杆,在承担一定波动的前提下为投资人带来很高的收益,这在市场中是有其独特的定位和需求的。”

因诺资产投资总监徐书楠表示,长期主推两个产品线:一是高波动高收益的指数增强产品,适合对波动有一定承受能力、追求长期投资收益的投资者;二是低波动稳定收益的多策略产品,主要运行市场中性策略,敞口不超过20%,并可能配置CTA、套利等策略,适合波动承受能力较低、对收益预期不高的投资者。

灵均投资表示,目前最看好中证500指数增强策略,这类产品的目标是希望在一个较长的周期获取复利收益。再叠加目前中证500指数本身过往收益高、未来成长空间大和估值处于历史合理偏低位置的特征,指数本身就具备良好的投资价值。

九坤投资总经理王琛表示,作为一家多策略量化基金,九坤投资的策略线比较齐全,明年会在各个方向继续深耕。在产品方面明年会尝试加入一些敞口,还会尝试做300的指增和中性产品。

也有不少机构表示,明年倾向为投资人定制产品。周时和称,未来产品的布局可能会更倾向于匹配投资人的风险偏好,如发行几只波动较大、收益更高的产品,同时,公司也在考虑尽快拓展海外标的。弈泰资产也称,将加强定制化产品的研发和推广,给投资人量身打造符合自身需求特征的产品。

为此,量化机构也加大投研投入,积极招聘人才。灵均投资表示,明年预计投研投入2.5 亿,公司团队会增加至180人左右,其中投研人员增加至130~140人。王琛也告诉记者,今年已经推出针对应届生的“梧桐计划”,以有竞争力的薪酬激励和户籍资源向最顶级的优秀毕业生倾斜,打造更加深厚的投研和技术团队,此外,招募在海外对冲基金和在国内基本面领域有一定成熟经验的人才,增加策略的分散度,持续扩大管理能力。
 

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