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CTA策略现大幅回撤 长期仍具布局价值
2019-09-25 06:12:09   来源/作者:证券时报 赵 婷   评论:0

最近一段时间私募CTA策略有些失色,中短期趋势和跟踪商品多空的策略都表现不佳,部分产品甚至出现成立以来最大回撤。

近期,A股市场不断升温,私募股票策略表现突出,而曾经业绩一枝独秀的管理期货策略(CTA)则出现较大的回撤。多位私募人士分析主要由于商品市场极端无序波动所致,短期或难以扭转局势,但策略的短期调整也给长期布局带来机会。 最近一段时间私募CTA策略有些失色,中短期趋势和跟踪商品多空的策略都表现不佳,部分产品甚至出现成立以来最大回撤。

富善投资投研人士认为,大部分的CTA策略有所回撤,是由于不同方向的消息冲击下商品市场反复变向导致。“比如,上周随着钢材库存降幅的收窄和产量增加,黑色板块市场情绪转为悲观,跌幅较大,基本面量化策略和趋势类策略出现回撤;化工板块则由于沙特油田遭受袭击而暴涨暴跌,这种短期反转也使得策略难以盈利。”上述人士说。

双隆投资表示,商品期货策略近两个月表现较差,商品的波动区间其实并不小,但主要行情完成速度很快,之后便是横盘震荡。CTA策略的主要类型是右侧入场的趋势跟踪,在这种市场情况下,趋势跟踪类型策略受到较多噪声信号影响,近期出现的回撤属于正常区间。

上海珺容投资认为,贸易摩擦、沙特油田遇袭等突发性事件导致市场出现较大波动,在无序状态下,机构并不具有显著优势。具体来看,首先,近期整个商品指数的日线来回大幅震荡,中长期趋势策略反复受挫。其次,近期以股指、螺纹和铁矿为代表的多个品种都有多次盘中大幅反转行情,做短线交易的策略容易触发止损。以往一般是个别品种出现极端行情,而近期则是多个品种同时出现,面对如此罕见的情形,大部分短期策略出现回撤也不足为奇。

去年整体市场较差,CTA策略在私募八大策略中表现最好。但今年表现不尽如人意。私募排排网数据显示,今年前8个月,CTA策略平均收益率不到10%,远落后于股票策略21.07%的平均收益水平。

如今CTA策略回撤是短期不适应市场还是长期趋势?CTA是否还有机会?对此业内也有不同的看法。有私募基金经理表示,当前局势还将延续,短期不易扭转,但长期看也是布局机会。有私募人士表示股指期货策略值得期待。

双隆投资表示,从宏观经济环境来看,当前仍处于经济衰退和货币政策扩张交替的区间,向下和向上的力量同时存在,这种状况还将维持一段时间,流畅行情的出现需要在某个方向形成合力。

上海珺容投资认为,当前表现低迷并不代表各机构CTA策略长期失效。市场行情总会回归正常,短期失效也是长期布局的良机。

富善投资称,相比之下股指期货策略还是很值得期待的。“我们的策略周期较短,以日内为主,无论是大幅震荡还是趋势性行情,只要市场有足够波动幅度就能盈利。”

上海一位私募人士表示,如果股指期货流动性改善,CTA策略容量跟收益都可能有较大提升空间。
 

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