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2016年 大宗商品最佳投资时机
2015-09-25 07:05:58   来源/作者:经济参考报    评论:0


  目前,全球经济体经济增长极不平衡,美国经济增长势头良好,开始酝酿退出货币宽松政策;欧元区经济在筑底后有所复苏;中国经济仍处于低谷期,经济增速逐年下降。在影响大宗商品价格中后期因素中,宏观经济的变化将直接影响大宗商品的价格趋势。我们经过仔细分析后认为,2017年、2018年将是发达经济体经济保持增长期、中国经济筑底恢复期、印度基础建设投资高峰期。三期叠加效应将推高大宗商品价格,至于2015年、2016年,这两年将是进行大宗商品投资的重要时期。
 
  首先,从2013年中国GDP增速8%,到2014年的7.5%,再到2015年预计为6.9%或7.0%,经济持续向下调整,从固定资产以及房地产投资的持续下降,透露出政府进行结构调整的决心很大。我们预计,经过5年的下跌筑底后,2017年、2018年将是中国经济由底部向上运行时期,这对于中国大宗商品的需求恢复来说无疑具有巨大的推动作用,而价格是会在预期中体现的,由此我们可以推论出,大宗商品价格将提前在2015年底或2016年中去体现未来需求恢复的预期。
 
  其次,全球主要国家经济危机恢复周期一般是5-8年。在经历了2008年金融危机5年后,2013年美国经济开始复苏,目前复苏态势良好,美联储已经开始考虑退出货币宽松政策。我们以此推论,2017年、2018年将是美国经济进入扩张期阶段。而欧元区经济目前在经过债务危机后的量化宽松也逐步见底复苏,2017年、2018年也将是欧元区经济筑底完成、向上增长的恢复期。由于欧元区和美国都是制造业大国,经济的上升无疑将对大宗商品的需求产生推升作用,而需求恢复的预期也将提前反映到价格上。
 
  第三个周期就是印度的基础设施建设周期。目前,印度经济正经历中国经济一样的发展进程。印度总理莫迪要在全印度复制其在被誉为“印度的广东”的古吉拉特邦的经济增长。印度宣布进行“中国式”经济振兴计划,明确表示将在基础设施和吸引外资方面仿效中国,将占比15%的制造业比例提高。但由于人口问题,政府一定会用制造业解决更多人的就业和收入问题,而制造业的发展是基于大规模基础设施的完善。一方面,印度的基础设施投资和推动制造业发展将直接拉动大宗商品需求,尤其是包括铜在内的工业品;另一方面,印度的发展是中国促进结构转型、转移过剩产能极好的机会,相应也会拉动中国工业品的消费。也就是说,印度经济发展将是下一波大宗商品上涨的动力和源泉。但我们也要清楚地认识到,印度的政治体系、宗教习惯和财政赤字等问题都使这种经济改革不会顺畅,经济效率仍有待逐步提高。我们推断,再过2-3年,印度的大规模基础建设将蓬勃开展,那时对大宗商品的需求将会十分旺盛,这也将推高整体大宗商品价格。
 
  因此,面临2017年、2018年这三个周期叠加的时点,根据商品投资是要在经济低迷期而不是在经济上涨期的基本思想,大宗商品尤其是工业品的投资应在2015年底或在2016年中进行。目前,大宗商品底部区域构筑明显,对于采购大宗商品的投资者、投机者及企业套期保值者来说,都是数年不遇的大好良机。
 

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