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深化改革将力促期货业转型升级
2013-11-18 07:08:49   来源/作者:期货日报    评论:0

15日播发的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》(本版简称《决定》)是对全面深化改革进行总体部署的纲领性文件。诸多新提法、新亮点、新举措背后,释放出了重要的改革信号,本报记者就此采访了相关业内人士,就与期货市场相关的方面进行深入分析。

   A 期市对外开放步伐有望加快
  
        记者 郭翔
  
  “这么多年以来,我们想参与外盘期货,一直没有正规的渠道。如果能尽快推出期货公司境外代理业务,我们就能广泛参与到国内外的期货市场中。”浙江杭州的一位李姓投资者近日向期货日报记者表示。
 
  “境外业务能让国内期货公司‘走出去’,同时把境外机构‘引进来’,这对于国内外的期货机构而言,既有莫大的吸引力,也充满了挑战。”国内某期货公司高管也同样表达了对境外业务的憧憬。
 
  而这样的憧憬,在十八届三中全会成功召开后,似乎已经不再遥远。全会上审议通过的《决定》提出,适应经济全球化新形势,必须推动对内对外开放相互促进、引进来和走出去更好结合,促进国际国内要素有序自由流动、资源高效配置、市场深度融合,加快培育参与和引领国际经济合作竞争新优势,以开放促改革。
 
  近年来,金融业的对外开放一直是金融改革的重点和难点。如何解决境外资本项目“引进来”以及境内金融业务及资本项目“走出去”,成为金融业对外开放的关键所在。
 
  我国过去30多年经济发展的成就中,“开放”贡献的比重是很大的。一德期货研究院宏观经济分析师寇宁表示,国内如果有些行业存在垄断,开放以后就会面临着外资或者是外国产品的自然竞争,可以在很大程度上弥补国内体制上的一些不足。
 
  《决定》提到,放宽投资准入,统一内外资法律法规,保持外资政策稳定、透明、可预期,推进金融、教育、文化、医疗等服务业领域有序开放。“这为境外金融业务及资本项目‘引进来’提供了政策方向。就期货行业而言,境外机构参股国内期货公司,境外投资者参与国内期货市场等一系列‘引进来’战略都将加快推进。”长江期货宏观经济分析师李富说。
 
  目前国内已经有多家期货公司引入外资参股,如银河期货、中信新际期货、摩根大通期货等。据期货日报记者了解,这些期货公司在与对外合作中获益良多,如银河期货通过与股东苏格兰皇家银行的合作,收获了管理、业务、技术等方面的经验,并取得了较好的业绩。
 
  “就‘走出去’而言,开放以后,中国金融机构进入国际市场,就需要按照国际规则和标准来经营。在激烈的市场竞争中,国内金融机构可借此提高自身的竞争能力。”和“引进来”一样,寇宁认为,“走出去”也可以提高国内金融机构的整体实力。
 
  《决定》提出,扩大企业及个人对外投资,确立企业及个人对外投资主体地位,允许发挥自身优势到境外开展投资合作,允许创新方式走出去开展绿地投资、并购投资、证券投资、联合投资等。
 
  据了解,除了之前6家期货公司在香港设立分支机构,率先实现“走出去”战略外,今年广发期货(香港)有限公司还全资收购了NCM期货公司,使得广发期货间接获得了LME等多个境外期货交易所的结算会员资格,也为国内期货公司带来了境外期货市场成熟的交易手段、先进的管理经验和领先的信息技术系统等。
 
  此外,《决定》中还提到,建立中国上海自由贸易试验区是党中央在新形势下推进改革开放的重大举措,要切实建设好、管理好,为全面深化改革和扩大开放探索新途径、积累新经验。
 
  “无论是‘引进来’,还是‘走出去’,在开放大方向确定的前提下,许多具体的政策都需要循序渐进展开,大到人民币资本项目可兑换、利率市场化,小到QFII额度审批及期货公司境外代理业务,都需要进行试点。上海自贸区无疑成了最佳的金融业务‘试验田’。”李富表示。
 
 
  B 利率类衍生品工具需求将增加
 
  记者 贾海滨
  
  《决定》提出,完善人民币汇率市场化形成机制,加快推进利率市场化,健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。建立存款保险制度,完善金融机构市场化退出机制。
 
  与“十二五”规划中的“逐步推进利率市场化改革”提法不同,《决定》明确提出“加快推进利率市场化”,“加快”二字是管理层对市场发出的强烈信号。
 
  其实1996年以来,我国利率市场化改革就在不断稳步推进,主要改革思路是“先外币、后本币;先贷款、后存款;先长期、大额,后短期、小额”。而今年7月份开始,我国利率市场化改革的脚步明显加快。7月19日,央行发布《关于进一步推进利率市场化改革的通知》,全面放开金融机构贷款利率管制。9月24日,我国市场利率定价自律机制成立。10月25日,贷款基础利率集中报价和发布机制正式运行,标志着管制色彩浓厚的贷款基准利率将逐渐退出历史舞台。
 
  至此,利率市场化改革就剩最后一步了,即放开对存款利率的管制。对此,央行曾表示,央行将从在银行间市场上发行同业存单入手,待条件成熟时发行面向企业及个人的大额存单,逐步扩大金融机构负债产品的市场化定价范围,稳妥、有序地推进存款利率市场化改革。
 
  在行业人士看来,利率市场化改革的精髓是转移利率的决策权,即从央行转交到金融机构手中,以实现金融市场的安全高效运行。
 
  据世界银行研究报告,在接受调查的44个实行利率市场化的国家和地区中,有近一半在利率市场化进程中发生了金融危机,如东南亚、拉美地区、日本等。业内人士预计,存款保险制度有望在利率市场化完成之前建立,以强制全部存款类金融机构参与、差别保险费率和限额赔付的制度约束金融机构稳健经营,强化储户的风险意识,保证利率市场化改革得以平稳推进。
 
  随着利率市场化的推进,金融机构的利率市场风险已经有所显现。今年6月份以来,中国债券市场逐步走入熊市,国债收益率大幅上行。上周,10年期国债利率大幅上涨30个基点,达到4.6%,创出2005年3月以来新高。海证期货研究所所长倪成群对期货日报记者表示,随着利率市场化的加快推进,金融市场对利率类金融衍生品工具的需求将越来越大。
 
 
  C 期市将在农业资源配置中发挥更大作用
 
  记者 乔林生
  
  “农产品期货市场就是通过公开、公平、公正的交易来发现价格,并帮助各市场主体规避风险,是农业资源实现合理再分配的平台。”农产品期货研究专家方建平昨日告诉期货日报记者,《决定》中关于“使市场在资源配置中起决定性作用”的表述,为农产品期货市场的发展指明了方向,有利于农产品期货市场在农业资源配置效率提高方面发挥更大的作用。
 
  在一个市场完全放开的环境中,市场交易自由,价格形成也是灵活的,农产品生产者、经营者、需求者虽然面临较大的价格波动风险,但同样有众多的市场机会供其选择,市场主体也是多元化的。“在这种市场背景下,农产品产业链上的各主体会积极主动地利用市场资源,并合理进行资源配置。由于农产品期货市场发展较快,价格形成过程透明公正,实物交割规范,可操作性强,这会促使市场主体主动利用期货市场为企业的生产经营服务,并利用期货市场来规避风险。”河南延津县种粮大户王子健告诉期货日报记者,在农产品种植领域,大中型龙头企业早已开始利用期货市场进行规模化生产,通过“订单+期货”等模式探索出了让农民增收、企业增效的新路子。
 
  据介绍,河南省延津县金粒麦业有限公司多年来大力推广“订单+期货”的小麦种植模式,促使当地小麦种植结构发生变化,并且通过期货市场的套保操作,保证了对农民的履约和二次分配。这既增加了农民收入,又使得延津县优质小麦种植形成了区域化、规模化、专业化的生产格局,最重要的是有力地促进了当地土地、劳动力、资金等资源的整合和合理配置。
 
  近几年,在农产品期货市场的引导下,类似的生产模式在棉花主产区湖北和山东、早籼稻主产区湖南和江西、大豆主产区东北三省等地均大量出现过,并对当地农业生产效益的提高和先进生产模式的形成,起到了较好的促进作用,实现了农业资源的合理配置。

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