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投顾外部化引争议 期货资管人才成关键
2013-03-28 08:08:54   来源/作者:上海证券报 董铮铮   评论:0


    由于长期缺乏实战经验,期货资管业务目前多数倚赖外来的操盘团队,然而,投资顾问外部化也带来一定风险。期货公司建立有效的激励机制,解决投资管理人才的问题迫在眉睫。
 
    投资管理人才遇瓶颈
 
    “最大的困难就是人才”,这是受访的多家期货公司高管们共同表达的心声,对于一直以来只能纸上谈兵的期货公司,“人才老大难”的问题让期货公司陷入窘境。
 
    “刚找来一个投资经理就被基金公司挖走了”,某期货公司的高管用惋惜的口气说道另一家大型期货公司资管部门负责人士也对记者表示,在“一对一”的模式下,一个投资经理或许要同时兼顾好几个资管账户,几乎是分身乏术。
 
    从境外引进“空降兵”,或从期货私募界“挖墙脚”,是大部分的期货公司抢夺人才的主要手段,也有少数传统型期货公司早期因服务现货企业而储备了一些人才。
 
    举办期货实盘大赛,从民间挖掘优秀操盘手成为目前多数期货公司储备实战型人才的一种选择。据了解,东航金融已举办了五届“蓝海密剑期货实盘大赛”,通过实盘大赛选拔优秀种子选手,为组建资管团队提供人才储备。海通期货也发起了“青年操盘手人才计划”,计划通过为期半年的训练打造专业操盘手,以“打造业绩优异的资产管理团队”。
 
    也有业内人士认为,好的操盘手需要一个艰苦的修行过程,实盘大赛这样的选拔机制或存在一定的缺陷,其管理的账户实际上是两个人之间的对垒,带有赌性,这类操盘手不一定符合期货公司的人才标准。
 
    记者在永安期货网站的招聘页面中发现,投资经理一职赫然在列,在其任职要求中明确写到:具有敏锐的市场触觉,成熟的投资理念和稳定的盈利模式,能独立管理资产账户。“我们希望找到的投资经理能有天赋,对账户管理有独到的见解,对事业比较看重”,东证期货资管部门负责人纪武表示,“市场环境不好也是客观因素,但市场上这样的人才非常少。”
 
    投顾外部化存风险
 
    在人才匮乏的窘境下,期货公司只得从外部引入投资顾问。期货公司搭台,外来团队唱戏,是期货公司目前开展资管业务最容易的途径。
 
    据了解,资管业务目前主要有三种模式。一是大型期货公司一般会采取的方式,获得资管业务牌照,组建自有团队,依靠实力做出品牌;二是资管业务外包型,获得资管业务牌照的期货公司,外聘投资顾问团队,完全外包,期货公司提供通道,也有人称这种方式等于变相把牌照卖出去;三是没有获得资管业务资格的期货公司,借道基金公司,发行基金专户产品。
 
    上述的第二种形式就是所谓的投顾外部化,期货公司与一家或多家投资公司或有实力的期货私募合作,资产完全由投资公司负责管理,期货公司参与风险管理并取得投资收益分成。这种外挂性质的投顾团体分为两类:一类是市场中出色优秀的团队或者个人,期货公司慕名聘请为其管理产品;另一类是期货公司早期培养的投顾团队。因早期的政策限制,独立于期货公司又因业务需要而被收编来的团体或个人。
 
    据了解,现有期货公司的投顾来源中,很大部分来自外来的操盘团队。
 
    事实上,监管层面并没有对外部投顾有明确的约束机制。“我们理解的本意是不赞成有外部投顾”,某期货公司资管部门负责人对记者表示,但期货公司长期没有做实盘的能力,在资管业务起步初期只能采取这种形式。
 
    “投顾会给客户私下承诺,夸大收益,淡化风险,这存在严重的道德风险”,广发期货资管部门负责人姜鹏认为,私下给客户保底承诺不符合期货公司的内部合规,一旦出事,风险最后主要还是由期货公司自己来承担。
 
    “因此,选择投顾时要谨慎,要求投顾的市场信誉好,风险控制方面管控严格”,纪武表示,不过,好的投顾团队并不一定愿意和期货公司合作。“我们也试过去私募挖掘人才,但是私募自己做得很好,不愿意到体制内来”。
 
    缺乏有效的激励机制才是无法解决人才瓶颈和投顾外部化更深层次的原因。有分析人士举了个例子,资管产品收取2%管理费并且在最终盈利中提取20%以支付投顾费用,部分期货公司甚至将20%的投顾费用提升至30%。不过,投顾实际上或只能获得这20%-30%中的一半。“好的私募拿到的钱远比期货公司的投资经理高,期货公司要盈利,只能是操盘手少拿点”,上述人士说。
 
    国贸期货董事长陈晓华认为,一套有效的投顾激励机制不仅能给运行中的产品带来好处,还能使得投顾在更长的周期中表现稳定。分析人士表示,关键还是要解决利益分配的问题,“投顾外部化的问题不解决就无法建立投资信心,最好的方法是让投顾直接阳光化”,姜鹏认为。

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