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纽约:百年荣辱系于华尔街
2013-03-06 07:41:19   来源/作者:国际金融报 张颖   评论:0


  很久以前,它是印第安人的土地;400年前,它是荷兰人的一座墙;200年前,它是梧桐树下的金融种子;100年前,它塑造了美国的崛起。今天,它是一张撒向世界的金融之网,这张网强大而脆弱,光明又黑暗;这张网既能让经济增速,又能让经济窒息。它就是华尔街。

  华尔街是Wall Street的中文译音,它起初就是一道墙,是由最先来到这里的荷兰人建造的。如今,“华尔街”一词早已超越这条街道本身,成为附近区域的代称,甚至是整个美国经济和金融的代名词。那么,这条仅1/3英里长,11米宽的狭窄街道,究竟是如何成为美国的金融中心?它又有怎样的独特魅力?

           

  市场篇

  资本引领金融中心建设

  “金融是整个产业链中最顶端,一个国家有没有金融中心并非主观意愿可以实现,它需要很多先天性条件。国际金融中心的形成,一定与一个国家的经济发展程度、货币国际化程度以及地理位置有关。”

  ——中欧工商学院金融与会计学教授芮萌

  纽约城市面面观

  纽约这个坐落于美国东海岸的国际大都会,只有300年的历史,却拥有诸多耀眼的光环,纽约拥有全球最大的证券交易所,纽约控制了全世界40%的金融资产。在这300年的历史中,纽约究竟发生了什么?它是如何成为全球最重要的商业和金融中心?

  纽约的城市人口有1800万余人,是美国第一大城市,最重要的商业和金融中心。在芮萌看来:“纽约之所以能够成为国际金融中心,因为它是美国的纽约,美国是全球最大的经济体,GDP总量仍占全球首位;与此同时,美元是全世界最主要的货币,充当着储备货币、交易货币、定价货币的职能,无论是总量和相对值都无人可及。”

  上海交通大学上海高级金融学院副院长、金融学教授朱宁则给记者描述了这样一个华尔街:街道的一头通海,另一头通往墓地,中间是个“幼儿园”。海是大西洋,墓地是纽约最早的英国教堂墓地,“幼儿园”便是纽约股票交易市场和金融区,年轻人在这里脱胎换骨。

  华尔街位于纽约曼哈顿区的南端,这条只有500米长的街道,是美国资本市场和经济实力的象征,影响和牵动着全球资本市场和全球经济。2008年的金融危机已经显示了华尔街对经济的巨大破坏力,它让美国家庭总财富缩水1/4,世界经济进入了最严重的衰退。但是,近200年的历史证明,华尔街创造的财富远远超过对财富的破坏。

  华尔街是世界上就业密度最高的区域,在不足1平方公里内云集着2000多家金融机构和40万金融从业人员,正是这1平方公里把纽约造就成世界金融中心。华尔街也是美国联系世界资本市场的纽带和门户,在华尔街设立分支机构已经成为金融机构身份和影响力的象征。

  纽交所“称霸”华尔街

  华尔街最著名的建筑是纽约证券交易所,来自世界各地的3000多家公司在这里上市。其中,有近50多家中国上市公司,无论是上市公司在这里发行股票筹集资金的数额,还是上市交易股票的总价值,纽约证券交易所都是当今世界上规模最大的交易市场。

  而在朱宁看来:“华尔街之所以能够吸引这么多金融机构入驻,与纽约证券交易所密不可分。市场在哪里,机构自然会去那里。每天从纽约证券交易所传递出的信息对于美国和世界经济产生重大影响,也正因为它的存在,世界各国的金融机构在这里集聚。”

  在经济全球化的今天,每天全球外汇市场的交易额达到2万亿美元,每月股票市场成交额达到7万亿美元,每时每刻,资本都在不停息地流动着,金融的全球化让我们看到一个金融星球的出现,在这个星球上,华尔街的影响力变得尤为明显。

  “9·11恐怖袭击和金融危机以后,华尔街已经发生了变化。”朱宁告诉记者,“许多金融机构已经离开了地理意义上的华尔街,搬迁到交通方便、视野开阔的曼哈顿中城区。华尔街附近挤满了古旧建筑和历史文化街区,道路也像蜘蛛网一样难以辨认,实在不太符合金融机构扩张业务的需求,有些机构干脆离开了纽约这座危险的城市,搬到了清静安全的新泽西。”

  现在,除了纽约联邦储备银行之外,没有任何一家银行或基金公司把总部设在华尔街。朱宁说:“这其实也反映了金融体系的变化,原先的金融交易都是围绕交易所展开,但是,随着金融一体化和金融创新,电子化交易所(纳斯达克)的出现,都进一步降低了金融机构对于华尔街的依赖。”

  前世篇

  阳光是最好的消毒剂

  “在纽约,有超过70万人从事金融工作,而有更多人值守在这条金融大道的两旁,不管是因为职业责任还是利益驱动,都在保障围绕资本市场的公平交易。100多年前布兰戴斯的话至今回荡在华尔街上空:阳光是最好的消毒剂,灯光是最好的警察”

  充斥内幕交易

  很早以前,华尔街也经历了一段没有任何法律法规的野蛮发展时期,那时,华尔街是疯狂的,充斥着内幕交易和虚假消息。

  华尔街的历史上有一个传奇人物,他原本是从外地到纽约来贩卖黄牛的,后来成为华尔街的金融家,他叫丹尼尔·德鲁。为了让他的牛卖个好价钱,德鲁会把牛牵到小溪边喝很多水,这样卖的时候他的牛就会重很多。之后,德鲁把这个“窍门”沿用于金融投资,给他购买的公司股票掺水,以高于公司的价值发售超量股票,这就是所谓的“掺水股”。

  “2008年爆发的次贷危机则是因为创新过快。”芮萌说,“金融创新应该为实体经济服务,而不能变成金融创新为金融服务。华尔街使用的杠杆过大,最终导致了次贷危机的爆发。而国会受华尔街控制,放松监管也是不能忽视的责任。”

  对此,朱宁的观点是:“华尔街的创新技术和产品大大超过了实体经济的需求,这是另一种形式的产能过剩。与此同时,华尔街的创新有着不必要的复杂,他们不是为了欺骗客户就是为了欺骗老板。”

  监管遭受质疑

  每次金融危机的爆发,人们都会质疑资本市场的监管。美国历史上最大一次金融危机爆发在1929年,纽约证券交易所市值从890亿美元跌至150亿美元。此后的听证会指出,证券市场的繁荣是证券公司利用虚假消息进行炒作,公司内部进行大量内部交易掠夺小股民,上市公司不注意信息披露甚至不出年报。

  美国政府意识到信息的重要性,1929年大萧条之后,华尔街开始受到真正的法律约束。1933年,美国通过了《证券法》,确立了股票交易信息披露制度,详细规定了招股说明书应披露的信息内容,以及对初次信息披露应承担的法律责任;1934年,又颁布了《证券交易法》,对证券市场的信息披露进行法律约束,当年,美国证券监管委员会成立。

  安然公司财务造假事件再一次重创华尔街,之后推出的《塞班斯法案》是一次及时的修复。2002年7月,《塞班斯法案》出台,它被布什总统成为自富兰克林·罗斯福时代以来,美国关于商业准则影响最广泛的改革行动,同时也被华尔街认为是最昂贵的法案。

  《塞班斯法案》最关键的一点是404款,该条款要求上市公司每年必须出具一份由独立董事签署的代表董事会的报告,说明该上市公司在财务管理和其他重要管理方面主要弊端在哪里。《塞班斯法案》同时还要求加强外部审计师的独立性和有效性,每年上市公司必须出具一份自我披露弱点的报告,外部审计师还要独立再出一份报告。上市公司的内控管理必须切实做到保护财务数据、维护系统安全、保护客户数据免遭盗窃与破坏以提高公司披露的准确性和可靠性。

  “很长一段时间,《塞班斯法案》被认为是外国企业进入美国市场的一种障碍,但正是美国建立起来的这个公开、透明的法律体系,让纽约成为全球最具吸引力的金融中心。”朱宁认为,“健全的法律体系和制度是帮助纽约迅速从欺诈丑闻、金融危机中走出来的主要原因。”

  芮萌则认为:“相较于成为国际金融中心的‘先天’条件,美国拥有更具竞争力的‘后天’优势,完善的法律体系,一系列金融配套服务业,包括律师、会计师等。”有意思的是,在过去几年里,有一些中国企业在美国公开上市,“他们这样做的部分原因是,美国市场监管更加严格,可以提高他们的信誉”。

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