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揭底期货公司四大生存模式:蚂蚁有蚂蚁的用处
2012-10-29 10:10:27   来源/作者:中国证券报   评论:0


   正所谓大象有大象的功能,蚂蚁有蚂蚁的用处。业内人士认为,各种类型的期货公司都有自己的发展空间,关键是要做好自己的定位,要具备过硬的专业服务能力。


  永安中粮堪称行业发展主流


  国投中谷期货总经理高杰认为,国内期货公司总体可以分为四种类型:一是券商系期货公司。二是传统类型期货公司,包括永安期货、国际期货、南华期货和格林期货等。三是具有现货背景的期货公司,如中粮期货、金瑞期货和中钢期货等。四是区域龙头型期货公司,如长江期货、成都倍特期货和弘业期货等。


  股指期货昭示着金融时代和衍生品时代的到来,券商系期货公司风起云涌。不过接受采访的多位市场人士表示,今天的拥有不等于一直拥有,关键是能否实现客户价值和公司的共同成长。


  “这不是一句两句话能说清楚的,公司发展和行业一样,需要文化的沉淀和价值观的支撑。”高杰认为,券商系期货公司崛起是必然趋势,代表当前这一阶段中国期货业发展的潮流,但像永安期货、中粮期货和国际期货等不会离开主流行列,它们也一定会在经营理念方面继续引领行业发展。


  中国期货业协会副会长、新湖期货董事长马文胜表示,永安模式是一个很好的学习模式,它走出了一条专业化路径,公司管理层非常稳定,企业一步一个脚印往前走。


  “我们没有什么模式,更谈不上成功经验。”接到记者的电话,永安期货总经理施建军显得非常谦虚和低调。据悉,近日永安期货已完成从“浙江省永安期货经纪有限公司”整体变更的一系列行政审批工作,改制成“永安期货股份有限公司”。本报记者拿到的一份《永安期货股份有限公司接受上市辅导的公告》显示,永安期货股份有限公司拟首次公开发行上市股票,现已接受中信证券股份有限公司及财通证券有限责任公司的辅导,并已向中国证监会浙江证监局办理辅导备案登记。


  “永安的品牌做得非常好。”高杰认为,永安期货的合规、定位和商业模式都非常到位。她说,期货行业最看重的是诚信和合规经营。不在于曾经的辉煌,而在于能都始终走下去。金融行业是一个马拉松。中粮期货、永安期货就像长江、黄河,远观波澜不惊,甚至看不到它在流动,但它们披荆斩棘,最终会通往大海,只有到了入海口,才能看到它的波澜壮阔。她说,从1993年至今,无数个曾经辉煌的期货公司,最终证明都只是昙花一现。某一阶段的表现不能代表全部。恰恰相反,上述公司才是期货行业发展的主流,只有它们才代表了行业的成熟和成功。


  马文胜认为,中证期货具有很大的特殊性,完全不同于永安期货,它代表了一个大金融机构的模式。长远而言,他希望二者都能够发挥自身优势,不断增强核心竞争力。


  中证期货转向内涵式发展


  对于中证期货的快速发展,该公司总经理严金明归结为三方面:一是借鉴中信证券的发展模式,通过收购兼并实现跨越式发展;二是股东平台好,支持力度大。中信证券甚至中信集团金融牌照齐全,能够给大机构提供银行、保险、证券、基金、期货等协同一体化的高效服务,这也非一般股东所能比拟;三是自身业务团队的建设。


  有市场人士向记者透露,在中证期货客户保证金规模从60亿元增长到90亿元这一阶段,股东中信证券给予了很多支持,不仅自己使用中证期货这个通道来规避风险,还利用自身优势,给中证期货介绍了很多国企性质的大客户。对此严金明解释说,中信证券每年都承接很多投行项目,其中许多与大宗商品市场关系密切,中信证券考虑到这些企业有规避商品价格波动风险的需求,就介绍了中证期货这个通道。“毕竟中信证券对这些企业的经营情况比较了解,并且这些企业也确实有必要利用期货工具来稳定生产经营,控制成本,也是贯彻落实监管层关于服务实体经济号召的体现。”他说。


  展望未来,严金明认为,中证期货和其他期货公司打价格战已经没有意义,目前公司已经提高了客户的开户门槛。经过二十多年的发展,期货业粗放型发展阶段已经过去,未来只有不断提高自己的专业服务能力,才能得到大型机构投资者的认同,实现真正的发展。


  另有市场传闻称,为贯彻落实监管层关于服务实体经济的号召,中证期货打算并购现货企业,扩大业务范围。严金明对此予以否认。但他亦表示,不排除市场条件具备时,去收购国外金融企业,毕竟期货市场全球化是大势所趋。


  严金明还向记者透露,目前中证期货正与中信银行合作,对后者的授信企业中与期货相关联的企业提供套期保值等配套服务。严总认为,将中信集团的银行信贷服务、证券投行服务以及期货风险管理服务整合起来,给企业提供全方位的增值服务。


  中小公司术业有专攻


  大象有大象的功能,蚂蚁有蚂蚁的用处。业内人士称,兼并重组背景下,众多的中小期货公司仍会找到自己的生存之路。任何企业的发展,都是由市场和客户需求决定的。每家期货公司可以做某一品种的老大,可以走专业化或综合性公司,可以做区域品牌,关键是要找准自己的定位。有些公司即便没有营业部,也可以做得很优秀,资本回报率并不低。


  “行业的发展必然伴随着挑战和分化。”高杰说,任何一个行业都表现为“二八现象”,集中和分化是必然趋势。但就期货行业而言,总的原则是适者生存。


  她认为,创新和国际化步伐加快给行业带来很多机会。只要定位好自己的发展战略、客户群体和发展模式,不管公司的大小和类别,都有自己的发展空间。“有些公司规模不大,但仔细观察就会发现,它盈利高,净资本收益率、收入费用比等指标都很好。”高杰说,分类和定位会越来越细致,即便券商系期货公司也是如此。


  “随着上市品种的不断增加,客户需求也愈发多样性,这是大公司所不能替代的。”高杰解释说,大公司有几万个客户,不可能做到非常精细化的服务。而小公司只要做好一对一的专业服务,客户就不会离开。


  她进一步比喻说,正如日常生活中有大型综合商场、专卖店和超市,也有街门口的杂货铺。“杂货铺日子并不差,而大超市可能还亏损呢!”她说,关键是要明确定位,分析环境和自己的综合能力,差异化提供不同服务。未来分化的只是市场份额,而不是净资本收益率。


  高杰给记者讲了非常“专业”的例子。国投中谷期货一客户以前从事过期货交易,甚至在交易所拥有自营席位。一次他发现,在吉林玉米批发市场和大连玉米期货市场的一个共同交割库中,玉米报价每吨悬殊高达130元。他马上萌生了在吉林市场接货,然后到大连市场去交割的打算。但高杰发现后告诉该客户,该操作理论上可行,实际上并不可行。因为吉林玉米批发市场严格意义上称作玉米淀粉批发市场,大连市场玉米属于饲料玉米,两者用途不一样,前者是工业原料,后者主要用作饲料。因此,表面上看两个市场的玉米没啥差别,实际上品质不同,大连市场要求更严格些。并且,当时接近6月份,也是玉米容易霉变的季节,吉林市场的玉米是从锦州入库的,经过自然风干后符合吉林市场标准,但不一定符合大连市场标准。结果该客户在吉林市场接货100手,1手也没能在大连市场交割出去。


  “国投中谷期货在近20年的发展历史中,积累了一批优质的产业客户资源,在为产业客户服务,为股东提供协同的过程中,国投中谷期货也进行了经验总结,形成了一套具有鲜明公司特色的服务产品体系。公司的一站式交割服务、企业风险管控体系综合解决方案、现货渠道拓展等产品与服务都受到了客户与监管部门的高度认可。”高杰说。


  严金明也认为,各种类型的期货公司都有自己的发展空间,关键是要做好自己的定位,要具备过硬的专业服务能力。任何一家公司不积极创新,不提高自己的服务能力,都会遇到发展障碍。

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