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浙商期货:打造资产管理的学习型组织
2012-12-07 06:26:41   来源/作者:期货日报 董科   评论:0


  “市场结构和市场特征决定投资机会,产品策略类型的选择是战略层面的,人才和技术是产品投研的关键。”浙商期货资产管理部总经理姜晓青认为,核心产品持续多年的良好业绩能够大幅提升管理规模和业务效益,并逐渐树立资管方面的品牌。
  
  产品策略类型的选择是战略层面的
  
  目前,国内资产管理业务的竞争日益激烈。其中,银行理财多以短期、保本的组合资产管理类产品为主,公募基金和证券公司的理财则多以权益类和固定收益类产品为主。“期货公司资管业务在发展初期利用其衍生品市场领域的专业特长和比较优势,在产品定位上应更多地考虑绝对收益产品。”姜晓青表示,该类产品与股票、债券的相关性低,风险收益的性价比高,深受高净值投资者的喜爱,也是机构投资者在资产配置时的一个重要选择。

  “在产品线的发展上,我们遵照三大原则。”姜晓青表示,一是应用成熟的策略类型,其交易对象有足够的流动性能够容纳大规模产品;二是建设系统化的、可量化的交易系统,通过持续的研发保持领先优势;三是形成高效的、学习型的组织,可以实现核心技术的积累和传承。

  “目前最具发展潜力的产品有三类。”姜晓青表示,一是基于基本面量化的商品对冲策略产品,通过对市场基本面的量化分析,寻找市场上定价错误和价值回归,以获取低风险的超额收益;二是管理期货——分散的程序化策略产品,以趋势跟踪为主,通过分散的程序化策略实现稳定收益,这也是最古老也最有生命力的策略;三是股票对冲——基本面多空策略和股票对冲——量化的方向性多空策略。随着融资融券业务的开展和期权品种的推出,股票多空策略有着非常广阔的成长空间。

  根据国外机构对CTA的研究,一个具有稳定的夏普比率的CTA基金,在其存续期内,管理规模会按照每年40%的速度增加。所有塔尖上的公司都具有这样的特征:拥有一支强大的研究团队,拥有核心技术,投资收益稳定,管理规模大,存续年限长。“这就是品牌的威力,强者恒强。”姜晓青表示,资管并不需要发太多的产品,一到两个8年或者10年以上的优秀基金产品足以造就一流的品牌。
  
  学习型组织:人才和技术在磨合中进步
  
  “如果学习型组织可以做某种工程创新,那么它的组成构件就应该称为各种技术。”姜晓青介绍说,以管理期货——分散的程序化策略产品为例,所谓核心技术包括第三代的交易策略库、投资组合和风险控制技术、自编的高效交易平台、算法交易执行、IT开发等等。

  策略方面的设想和概念在经过持续的研究和无数次的实验后才有可能产生创新。姜晓青表示,学习型组织与众不同的是其管理模式——扁平化的组织架构、横向沟通的密集网络、基于团队的产品开发方式。个人课题外的自由探索性的研究、研究生院般的团队学习将实现思想自由流动和沟通,以实现个人无法完成的领悟。知识分享和技能传授,可以使成员更迅速地成长,同时摆脱传统思维模式的束缚,成就复杂的系统性创新和商业应用。
  
  行业监管和投资者利益保护
  
  “投资者在购买资管产品时面临的最大难题,是如何识别和衡量交易技术。资产管理人的管理能力在短期内是很难辨别的。”姜晓青表示,目前国内期货市场拥有全世界最及时、透明、权威的期货保证金监控体系,这将为期货资产管理业务提供高效透明的信息披露渠道和监控机制。同时,利用保证金监控中心发布的数据,引入第三方中介机构,对资产管理产品的交易绩效进行专业客观的评级,让投资者能够方便快捷地获得资管产品的评价信息,是最有力的监管助手,将有助于期货资产管理在有序竞争的基础上健康发展。

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